长航凤凰系列二：“穿越”卖船 暗藏财务玄机

　　长航凤凰近期股东大会“决定在去年卖掉225艘船舶”的荒诞行为，被很多投资者戏称为现代版的“穿越”剧。证券时报记者向多位财务专家咨询，结论是：荒诞现象的背后，隐藏着长航凤凰管理层的精心盘算。
 
　　变卖资产时点存疑

　　上周，长航凤凰股东大会表决的一个重要议案是《关于处置长江轮驳资产的议案》。议案中处置计划的表述十分奇特，称“本次拟处置的467艘船舶分两年处置，其中225艘将于2011年处置”。
 
　　为什么要在今年决定“去年卖船”？证券时报记者向多位会计师事务所财务专家和上市公司财务总监咨询，他们都感到十分诧异。湖北省一位为多家上市公司提供审计服务的资深会计专家认为，从财务的角度看，今年无论如何无法决定在去年卖船。出售行为发生在今年2月份以后，已经无法进入去年的财务报表。唯一合理的猜测是公司去年12月31日前已经卖掉了这225艘船，完成了过户和回款，只不过没有公告。如果是这样，根本不需要现在来作表决。
 
　　这位审计专家称，这225艘船的处置在董事会权限之内，存在已经售出的可能性。但即便是在董事会权限之内，去年也应有明确的董事会决议，而去年该公司并没有发布过针对这批船的处置公告。此外，从此次股东大会议案中将这225艘船与2012年准备卖出的242艘船明确作为一次资产处置行为来看待，已经不可以再单独分拆成两次资产处置行为，对这225艘拟处置船应视为尚未发生的行为。理论上这225艘船的处置应该以股东大会决议为准，按今年处置的资产来计入2012年的报表。
 
　　经查证，长航凤凰董事会的经营授权为净资产的20%。2011年三季度，长航凤凰的净资产为6.7亿元，20%的权限即为1.34亿元。事实上，长航凤凰去年处置的225艘船账面净值为1.2亿元，正好在董事会权限之内。长航凤凰董事会为什么不直接在权限内直接处置，反而在财务年度结束后，与今年的另外242艘拟处置船合并上股东会表决？为什么这225艘船一定要在去年处置？
 
　　财务处理暗藏玄机

　　由于非经常性损益金额较大，不同的操作时点，意味着对公司不同定期报告的影响。老旧破船卖掉本是无法回避的正常经营问题，但从长航凤凰处置船舶的时点选择上来看，却传达出非常明显的财务需要和精心选择。
 
　　长航凤凰2009年营业利润亏损4.11亿元，2010年营业利润亏损1.59亿元，2011年前三季度营业利润亏损4.66亿元，公司经营形势可谓严峻。但是依靠1.75亿元的非经常性损益，长航凤凰2010年最终实现了1100多万元的微薄盈利，非经常性损益使公司免于亏损。
 
　　由此可见，长航凤凰管理层对近三年的财务处理颇费心机，正是为了避免出现资产快速减值缩水导致的极端局面。管理层一方面控制新船减值的额度，一方面则是有节奏地大量处置旧船，从而通过非经常性损益的调节使财务报表时亏时盈。如此处理至少可以将痛苦延长，从而避免快速退市。
 
　　而从长航凤凰管理层的表述看，今年公司经营形势仍不会有大的改善。但已公布的卖船信息显示，新年伊始长航凤凰又已手握大笔非经常性损益，预计2012年公司财务报表受非经常性损益的影响依然很大。
 
　　对此，湖北多位上市公司财务总监认为，卖资产和减值测试两种不同盈亏方向的行为都是正常的财务处理方式。从现有资料来观察，处置无效资产和减值准备都是必要的，公司管理层如何选择处理时点，也可以有其考虑。只是这一切一定要在依法合规的框架下进行，尽量向投资者传达公司真实的财务现状和趋势，否则便可能有操纵财务报表的嫌疑。