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企业并购前的准备工作有哪些?

作者:待查 来源:网络 推荐讲师:安越 发表于:2016-08-19

  

    我们通过以下几个方面,(可以)了解那类上市公司有并购需求:

 

    一、行业方面角度:

 

    1、(上市公司自身产业扩张)处于行业龙头,企业高速发展时期,急需进一步扩张,扩大市场占有份额,所以希望通过同业并购,强强联手,进一步提升公司业绩。企业规模的扩大,伴随着生产力的提高、完善销售网络以及提升市场份额、从而确立企业在行业中的主导地位。

    2、(上市公司自身发展处于瓶颈)处于传统行业,发展遇到瓶颈,急需战略转型。这类企业,一来是通过横向并购实现产业组织结构优化,提高产业集中度,促进规模化、集约化经营,提高市场竞争力;二来是通过混合并购等方式对其他行业进行投资,不仅能够有效扩展企业的经营范围,获取更广泛的市场空间,而且能够分散因本行业竞争激烈而带来的风险。

    3、(上市公司自身经营模式单一)单一发展模式,需要通过完善产业链,贯串上下游产业供需。通过纵向并购提高企业的竞争力。这类并购的动机主要是获得客户资源、营销渠道、销售网络,获得品牌、关键资源等,或者是在条块分割下通过并购获得特定市场的准人资格。

    据相关数据统计,我国上市公司的并购主要发生在部分行业内,另外一些行业发生较少,或者基本不发生。综合289个合并案例,我们对主合并双方进行了行业划分,可以看到主并方主要集中在信息技术,工业,可选消费以及金融等行业,被并方同样也是如此,同行业之间的并购占到了总并购数量的75%左右,虽然我们的行业划分并没有那么细致,但也可以表明在过去五年中中国企业之间的并购主要还是行业内的整合,希望借此发挥协同效应或者取得规模经济上的发展,这与我们后面的动因的数据统计情况是相一致的。

 

    二、财务角度:

 

    1、净资产为负值,负债率过高的企业:净资产主要就是企业的资产总额减去负债以后的净额,企业净资产为负,往往是由于企业的巨额亏损引起的,我们通过企业的资产负债表,你可以清晰的了解到企业的总资产情况和总的负债情况,一旦一个企业出现资不抵债的情况,那通常能表明这个企业出现了严重的经营亏损,急需摆脱目前的现状,那么这样的企业往往需要通过并购来解决自身的问题。

    2、一是盈利出现下滑,每股收益出现负值的企业:每股收益通常是用来评价企业盈利能力、预测企业成长潜力的重要财务指标,那么企业的每股收益连续下滑也就表明企业的盈利能力、企业的成长性等逐步减退,这样的企业要么主营过于单一发展模式受阻、要么整体发展遇到瓶颈急需转型,往往需要通过并购,或是完善产业链,或是寻找新的经济增长点。

    其次是净利润:是一个企业经营的最终成果,净利润多,企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。上市公司净利润一旦出现连续3年亏损,即面临戴帽ST风险,所以净利润出现连续两年亏损的企业便有极大的可能进行企业的内部整合和外部延伸,而出现3年净利润亏损被戴帽的企业意愿便更迫切。

    3、市盈率过高的企业:市盈率通常是一段时间内股票的价格和每股收益的比率,市盈率过高的企业往往集中在创业板和中小板,目前创业板的平均市盈率还在100倍以上,中小板还在70倍左右,市盈率太高,这个时候大家都愿意在高估值的时候稀释股权或者是增发股权做换股并购。

    (这就意味着,发行100百万股新股,假如说股价是70块钱,就融7000万,但假如股价是7块,只能融700万。比如在泡沫的时候,某企业稀释10%的股权,可以融10个亿,可以并购一个净利润1个亿的企业,但是如果是在2010年市盈率只有15倍,只有现在三分之一的时候,稀释10%的股权,可能只能并购对方30%的股权。是没有办法合并报表的,只能作为公允价值或者是权益投资进入并购方的报表,上市公司的估值上不去,并购也发挥不了本应有的价值。当然,这个仅是从上市公司的角度去考虑并购的想法,对于被并购标的而言就另做考虑了)

 

    三、上市公司基本面及二级市场的反响

 

    1、上市公司基本面

    控股股东属性:

    国有控股:从我国国有企业并购的现实来看,国企并购往往是政府主导,从而降低了企业的理性成分,主要表现为政府部门出于政治、经济、规模效应等各方面的考虑,这类并购企业的经营管理者往往缺乏并购的主导权,而并购的产生往往是从政府的角度出发做出的决断,从而增加了我们对于并购介入的难度。

    行业处于夕阳期,周期性行业、季节性行业(如供暖)等都存在潜在的通过并购,完善上司公司自身需求。

    2、二级市场的反响

    二级市场的股价表现决定了公司的质量,一般情况,投资者追求的是高收入高回报的企业,而业绩处于平衡、下滑,进入ST的公司,有改变公司业绩需求,需通过并购,提升公司的公众形象。

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