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针对通缩,CFO如何谋划财务策略

作者:佚名 来源:中国会计报 推荐讲师:安越 发表于:2015-04-09

警惕通缩谋划财务策略

日前(4月3日),中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛上表示,当前中国采取的货币政策还是常规的货币政策,但中国经济增长有所放缓,通货膨胀也在下降,因此“必须要警惕出现通货紧缩的情况”。
 
宏观层面,中国经济步入中速增长的新常态;货币政策层面,央行通缩口风悄变———从“不直接表态”到“必须警惕”,处于微观层面的企业财务总监应该如何在财务策略方面出招应对?
 
资金集中管理
 
资金管理是稳健财务战略的重中之重,也是保证企业正常营运的关键环节。
 
当企业资金充裕时,CFO需要考虑的是如何“花钱”(投资)、花出效益等;当企业资金短缺时,考虑更多则是如何“找钱”(融资)、提高资金周转率,将每一笔钱都用在刀刃上。
 
大唐电信科技股份有限公司财务总监薛贵表示,当前,CFO要紧密关注企业经营业务的增长动力以及主营业务收入的变化,在财资策略上坚持稳增长、调结构、聚资源和控风险并举,促进企业提质增效和可持续发展。只有企业自身发展好了,才能化解通缩风险对企业带来的负面影响。
 
“在资金层面,企业要特别关注企业资产的流动性,改善经营活动现金净流量,保持自由现金净流量为正。”薛贵表示,大唐电信编制3个月资金滚动计划以及资金周计划,把经营活动净现金流指标嵌入到整个经营体系,确保业务层面贯彻“现金为王”要求,及时回笼货款。
 
值得一提的是,2015年,大唐电信建立了资金共享中心,一方面实行资金集约化管理,建立公司“资金池”,统一调配资金和金融资源,另一方面从内部挖潜,提高资金使用效率和效益。
 
大型集团企业采用资金集中管理的方式,也被中国电力建设集团有限公司所称道。
 
中国电建海外投资公司总会计师李铮表示,CFO要时刻关注境内资金成本变动对企业损益的影响,适度调整融资策略。
 
以她所在的企业为例,该企业具有资金流量大、资本密集、带息负债规模较大的行业特点,通过实施资金集中管理,存贷双高已有效缓解。目前,中国电建财务公司也正在筹建中。
 
“无论一个母公司旗下有多少家子公司,从财务资源和资金的角度看,它们就是一个整体,集中管控显然效率更高。”3M中国有限公司首席财务官胡奋 表示,母公司通过对各分公司现金的收、付、存等各环节集中管理,就可以实现资金资源的统一调度、管理和运用,最终提高资金使用效率,降低分公司财务风险, 减少财务成本。
 
无论是资金池、财务共享中心还是财务公司,将集团资金集中管理的最大好处,在于保证集团内部资金流动性的前提下,减少资金闲置,降低资金成本,充分发挥集团整体资金的规模优势,最终实现资金留存和运用的合理化。
 
严控资产负债率
 
资产负债率是企业一定时期经营的“晴雨表”。它合理与否,决定着企业能否长期稳定地发展。
 
2015年,大唐电信在经营业务中更加强调营运效率,加快货款回笼,删减垫资项目以及占用资金时间长、毛利率低的业务,突出主业和自有产品的经营,提高经营效益和经营质量,从而改善经营活动净现金流。
 
“企业必须在追求经营业绩增长的同时提高抗风险能力,尤其是优化资本结构,扩大直接融资比重。”薛贵表示,上市公司尤其要充分利用资本市场的再融资功能增加资本金,适当增加权益性资本,同时严格控制资产负债率,调整负债结构,长短期债务合理搭配、债务到期时间合理错开。
 
薛贵坦言,得益于一系列未雨绸缪的措施,他所在的企业目前债务结构良好。去年9月,大唐电信利用香港的融资平台先后在香港、新加坡成功发行10亿元离岸人民币债券,通过海外融资渠道优化负债结构。
 
“当货币供应量发生变化时,我们一方面关注汇率变动对外汇收入项目的损益造成的影响,另一方面也会考虑企业主要原材料成本的变化趋势,并调整有 利的采购策略及应收应付账款的账期政策等。”李铮表示,同时,企业还依据经营净现金流和筹资能力,合理规划负债结构,多渠道筹资,长短期债务期限搭配。
 
“扩张似乎是企业永恒的主题。但不能只重视成本或利润表管理而忽视现金流或资产负债表的管理。一旦你忘记资产负债表的右边还留着那么多负债的时 候,麻烦开始来了。”胡奋表示,资产负债率是衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标,CFO有责任将资产负债率控制在一个较为合理的水平。
 
财务策略要“因地制宜”
 
受访的几位CFO还结合自己所属企业的特色,强调财资管理要“因地制宜”。
 
据李铮介绍,中国电建属于典型的外向型企业,因此,公司财务管理体系本身就注重预算控制和风险管理,其中也包括外汇风险管理。
 
“货币政策会直接影响本币汇率,进而影响公司的生产经营成果。因此,在2015年年初,我们就对人民币全年走势及远期结售汇进行了调研工作,并 提前对全年头寸差做了远期锁定安排,避免风险敞口在外。另外,在融资方面,我们也会综合考虑境内境外本外币融资成本情况,采取匹配的融资方案。”李铮说。
 
大唐电信作为高科技企业,正处在技术发展日新月异的时代。因此,企业研发投入较大,产品更新及运营速度快,在资金管理目标上必须兼顾资金的安全性、流动性与收益性,必须与资本市场对接,保持稳健的资本结构,以化解高科技企业的高投入风险。
 
“技术密集型和资本密集型产业具有高投入、高风险的特征,这一行业的资金管理者承担着艰巨的融资职能以及防范财务风险的重要职责,既要低成本融 通资金,又要用好用活资金,防范财务风险。”薛贵坦言,作为资金管理者,他对内最关注经营活动净现金流和研发的投资回报率指标,对外最关注国家货币政策的 变化和金融市场的动态,包括金融市场流动性、利率、汇率等,同时关注行业的变化以及产业政策对企业的影响。
 
时刻关注货币政策的变化,通过娴熟的财务技巧积极应变,有效保障业务高速发展所需要的现金,并且平衡好资金投入的成本、收益与风险之间的关系,是每一位CFO的天职。

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