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梁骧:海外并购中财务风险控制愈加重要

作者:赵慧 来源:中国会计报 推荐讲师:安越 发表于:2015-03-09

核心提示:财务风险的控制和防范是并购过程中至关重要的一环。

    近年来,中国企业的海外并购一浪高过一浪。但在现实当中,中国企业的扩张之路,走得并不顺畅,其中大多与财务风险控制不力有关。

“融资在企业并购行为中占有相当重要的位置。如果企业资金链存在问题,将会产生一系列不可预估的影响。”全国政协委员、中国投资有限责任公司党委委员、纪委书记梁骧表示。

    财务风险的控制和防范是并购过程中至关重要的一环。

    在梁骧看来,财务问题贯穿并购过程的始终。在并购前,信息的不对称可能会带来评估上的差异,导致并购价格的不合理,存在并购成本过高的风险;并购过程中,融资方式和结构的选择,会对债务资本与股权资本结构产生影响;并购后,大量支付并购资金可能导致借贷利息增加或股权稀释,会对新公司造成财务压力。

    事实上,由于缺乏对目标企业长期的跟踪观察,不少中国企业对目标企业信息了解不透彻。

    “并购过程中,目标企业有可能会为了提高公司价格,而有意隐瞒公司的潜在亏损、负债等不利消息,夸大无形资产,从而使收购方做出错误的评估,导致并购成本增加,陷入被动地位。同时,地域的差异、市场结构的不同、法律文化的区别,也将使这一因素被放大,成为阻碍国内企业评估过程中的首要障碍。”梁骧说。

    梁骧表示,中国企业走出去模式中仍存在着一些隐忧。一种是过分相信自己,在尽职调查中只用自己的队伍,甚至不聘请国内的中介服务机构;一种是全盘西化,只聘请国际上的中介服务机构。这两种情形都不妥。

    “中国企业应该学习境外企业进入中国的模式,派两个团队独立开展工作。因当地团队对所在地的了解,可以依赖他们掌握当地的规则,明白‘该怎么出牌’;而在做出‘要怎么出牌’的决策时,为避免可能出现的独立性不够带来的投资风险,还要通过自身信任的团队独立进行调查分析。”梁骧分析后表示。

    据了解,从海外并购的支付方式来看,主要有现金支付、股权交换以及现金和股权交换相结合这3种方式。目前企业绝大多数采用现金支付,包括自有资金和借贷资金。

    “但如果企业抽调大部分的自有资金,一旦在发展中遇到不可预见的问题,企业的正常运转将成为困难。而如果借贷资金过多,利息成本将会成为企业发展的沉重包袱。”这也是梁骧所担心的。

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