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[以下内容摘自《财务报告与报表分析》,如需阅读全文,请购买正版图书] |
第一部分 有效财务报表分析的基础
财务报表分析中相互联系的连续步骤
1 ·识别经济特征
2 ·识别公司战略
3 ·理解和调整财务报表
4 ·分析盈利性和风险
5 ·评估公司价值
第一部分提供了这五个步骤的总体说明，即在财务报表分析中相互联系的五个连续步骤。这一部分特别强调了第一步和第二步，说明了行业知识对于有效财务报表分析的重要性。除了行业分析，本部分也探讨了现金流量问题。
财务分析人员通过研究财务报表理解公司过去获得的成功，预测公司在未来可能会达到的业绩。然而，对于公司财务报告的研究下是在真空中进行的。相反，这种分析应该与公司所在行业的研究相联系，也与公司在其行业中所遵循的竞争策略相联系。分析人员要评估公司的盈利性或者风险，就应该掌握有关的知识，包括：(1)有关行业的知识； (2)有关公司战略的知识；(3)公司编制财务报表所采用的原则。分析人员进行分析的目的经常是做出公司的价值评估。
第一部分从第1章到第3章，描述并演示了进行有效财务报表分析的综合方法，提供了评估公司的现金流量、盈利性和风险的模型，这几章所提供的知识在本书随后的章节中将有更深入的探讨。
第一部分探讨了下列问题：
财务报告和财务报表分析概览
有效财务报表分析的框架；行业经济特征和公司战略；主要的财务报表及其附注；财务信息的来源
收益流量与现金流量：理解公司动态的关键关系
编制现金流量表；净收益与经营现金流量；理解各个行业的现金流量模式；现金流量与公司生命周期
盈利性和风险分析导论
经营盈利性；评估普通股股东收益；短期流动性风险；长期偿债风险；普通股每股收益学习目标
第一章 财务报告和财务报表分析概览
学习目标：
1、理解经济特征与公司战略、公司财务报表及其附注、公司盈利性及风险的评估，以及公司市场价值等各种因素之间的联系。
2、复习资产负债表、损益表和现金流量表，了解它们的目的、有关概念及形式。
3、了解公众持股公司财务信息的来源。
财务报表勾勒出在一定的时期中，比如3个月(季度报告)或者1年(年度报告)，经营中的公司的经营业绩和财务健康状况。财务分析人员研究财务报表，一方面是要评价相应组织在过去进行有关活动的成功与否，另一方面是预测该组织未来可能的业绩。
进行财务报表分析通常包括以下原因：
1、为投资相应公司的普通股票或者优先股票的决策提供依据。
2、为扩大相应公司信用额度的决策提供依据，也许是短期信用额度的扩大(例如银行为支持一家公司的应收账款和存货而提供的贷款)，也许是长期信用额度的扩大(例如用于支持公司购置土地：安装设备或者建立工厂的银行贷款及公众债券)。
3、评估公司的供应商、客户或者竞争者的经营业绩和财务健康状况。
4、在特定情况下评估公司的价值，例如：在公司的普通股票首次公开发行的情况下，在公司作为被并购对象的情况下，在公司面临破产法庭听证的情况下，或者在公司进行破产清算的情况下。
5、在公司面临损害诉讼的情况下，形成对于有关损害的判断依据。
6、在判断客户是否活跃繁荣”的时候，通过客户的财务报表形成观点和结论。
7、评估一个行业中公司间的联合是否会产生不合理的收益(垄断利润)，从而引起政府监管机构提起反垄断行动。
财务报表分析概览
有效的财务报表分析需要五个相互联系的连续步骤：
1、识别特定行业的经济特征。例如，该行业是否包含有数量众多的公司，这些公司是否都销售类似的产品(例如日用品超市)?还是行业中只有为数不多的公司相互竞争，所销售的产品都有与众不同的特点(例如制药公司)?公司要在行业中保持竞争优势，技术是否扮演着重要的角色(例如计算机软件公司)?行业是销售额增长非常迅速(例如互联网服务)，还是需求增长缓慢(例如木制品行业)?
2、识别公司可以获得竞争优势的特定战略。公司的产品设计是用来满足特定的细分市场(例如伦理需求或健康食品)，还是面向更为广泛的消费者市场(例如咖啡店或家庭餐馆)?公司是否进行了后向一体化来加工原材料、制造产品(例如钢铁公司投资拥有铁矿)?公司是否进行了前向一体化以进入产品零售领域、直接面向最终顾客(例如运动鞋袜生产厂商直接经营零售商店销售自己的产品)?公司是否进行跨地区或者跨行业的多样化经营?
3、理解特定公司的财务报表，消除非再生项目和非正常项目。公司是否按照公认会计准则(GAAP)编制财务报表?是根据美国的、日本的、巴西的还是其他国家的会计准则编制财务报表?是否按照国际会计准则委员会(1ASC)的公认会计准则编制财务报表?收益中是否包含非再生性收益和损失，比如一家过时工厂的贬值损失?对这种项目，分析人员应该予以忽略，或者给予比再生性收益更低的权重。公司是否对交易进行过刻意安排或者对会计准则进行了刻意的选择，从而使得公司的财务报表与其实际经济状况相比显得盈利性更好或者风险更低?
4、运用财务报表信息评估公司的盈利性和风险。绝大多数的财务分析人员都要根据公司所涉及的风险来评估公司的盈利性。评估公司近期的盈利性为公司未来盈利性的预测提供『基础，因此也就可以预测投资于相应公司的未来可能收益。通过对公司应对风险的能力，特别是那些会产生相应财务后果的风险因素的评估，分析人员可以估计公司在未来出现财务困境的可能性。
5、评估特定公司的价值。也许财务报表分析最为常见的应用是评估公司的价值。分析人员在认为相应公司的股票市场价格太低、太高或者处于合理的水平时，会分别提出购买、销售或者持有的建议。承销特定公司首次公开发行普通股票的投资银行则需要确定初次发行的价格。根据财务报表数据得出正确的”股票价格既是一种科学，同样也是一种艺术或者心理分析，它是证券分析人员的基本活动内容之一。
这五个步骤描述了本书所要解决的五大主题，本章简要说明每个步骤。书中我们将一直采用可口可乐公司的相关财务报表、报表附注以及其他信息来演示所探讨的各种问题。
本书后面的附录A提供了可口可乐公司近期年份的财务报表和报表附注，同时还包含有独立审计师和管理层对于相应财务报表的意见。附录B包括管理层对公司财务状况的认识和意见，其中探讨了可口可乐公司的经营战略，并提供了对于公司较长时期内的盈利性和风险变化的解释。
识别行业经济特征
分析人员希望从一系列的财务报表中得出多种财务关系，而统领这些财务关系的关键正是行业的经济特征。例如，考虑在图表1·2中四个不同行业的公司数据，在该图表中，资产负债表和损益表的各项数据是以占销售收入的百分比来表示的。
这些行业的经济特征都会以各种各样的方式影响财务报表的内在关系。
食品杂货商店 一家食品杂货商店的产品与其他食品杂货商店的产品非常类似。进入食品杂货商店行业的门槛不高；新进入
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