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[以下内容摘自《现金流量预算》,如需阅读全文,请购买正版图书] |
，企业应该：
·将有利可图的产品或服务，销售给能够准时付款的高素质顾客。
·加速应收账款回收，或在货物或服务交付时或之前进行收款。
·尽快将原材料和所购零部件投入生产并将产品进行销售，或通过让供应商保有存货，使企业脱离存货业务。
·通过有效的生产安排和确保投入生产的实际顾客订单最大化的控制方法，使在产品存货保持在最低水平；最小化生产时间，消除返工和废料，最小化生产成本。
·通过立即将货物从工厂交付给顾客，来减少或消除产成品存货。
·尽可能地减少开支。
·通过不提前付款，最充分地利用应付账款或其他一些无息贷款。
·在应付成本大于发票金额，或在供应商给予快速付款的价格折让大于付款成本的情况下，要绝对避免应付账款。
·通过将成本和非增值性作业保持在最低水平，有效地经营企业。
·通过设施和设备的投资最小化，或用较少的设施和设备创造更大的投资收益，有效管理企业的现金。
·用尽可能少的员工经营企业。
·只对必要的增值职能和作业承担成本，以此来妥善管理企业的现金资产。
·使对真正高素质顾客的销售最大化，对这种顾客的销售能给企业带来真正的现金利润。
盈利性与流动性
我们都曾听到过这样的惊呼：尽管我赚了很多钱，可是为什么我却没有一点现金?”这句话说明了盈利性和流动性的区别。盈利性与投资于企业的资本和资产的高收益有关。流动性是拥有充足的现金流量，它使企业能够进行必要的支付并确保经营的持续。投资者，进而管理者，有点过分关注表现为投资收益的盈利性(如资产收益和股权收益)，将其作为衡量企业成功的主要标准。
盈利性并不总能保证流动性的主要原因，是损益表中应用的权责发生制。权责发生制在收入和费用产生时记录收入和费用，设置应收账款、存货、应付账款账产，估价和摊销企业资产，来计算出基于经济事件的发生时间而非现金流动的企业利润或亏损。由于需要的会计判断和允许的灵活性，利润在一定程度上可以由会计的想像和合理的创造性来决定。但是，现金就是现金，它是真实的，能够准确计量。现金流量管理考察实际的现金收付，计算出可利用的现金数量。与无形的利润相比，企业的生存更取决于充足的现金流量。企业是用现金，而不是利润来支付账单。
记录利润与收回现金是不同的。
利润与现金流实例
Jack B·Nimble，在ABC机械公司任职已将近20年。当ABC机械公司的老板决定出售该公司时，Jack抓住了这个契机。他认为他会比他的老板更成功，现在正是他的机遇，他买下了这个公司。ABC机械公司在月销售额达到约100万美元，营业利润达到销售额的9％后，开始停滞不前。刚接管公司，Jack就制定了一个扩张计划，目标是销售额立即增长50％，营业利润增长20％。在Jack成为公司老板的第一年，他的计划开始显出了成功的迹象。如下所示，年销售额和营业利润，分别超过了1 500万美元和230万美元(销售额的15％)。
(单位为千美元) 上一年度 本年度 下一年度（预测值）
销售额 $12,002 $15,073 $20,292
产品销售成本 8,436 10,290 13,877
其他费用 2,474 2,480 2,875
_______ _______ _______
营业利润 $10,92 $2,303 $3,540
占销售额的百分比 9.1% 15.3% 17.4%
尽管Jack实现了他制定的销售额和盈利目标，但他在当年年底时却发现了92000美元的现金缺口。Jack原以为，一个有盈利能力和发展中的公司会自然提供足够的现金。
如果Jack懂得现金管理的话，就会仔细地研究他的现金流量状况，就像这样：
期初现金 $208 000
收回的货款 13 110 000
长期债务的增加 500 000
存货购买 (5 029 000)
工资 (1 975 000)
其他生产费用 (2 101 000)
销售与管理费用 (2 257 000)
资本设备购买 (1 608 000)
税款、利息和债务本金 (940 000)
___________
年末现金头寸 $ (92 000)
显而易见，这一现金流量赤字不是施用魔法或巫术的结果，而是可以预测的企业正常经营的结果：用实际收到的现金按照不同的时间安排进行支付。但是，现金赤字却让Jack大为吃惊。他不了解以权责发生制为基础的损益表利润的意义。销售是在发生时而非在收到账款时被记录，费用是在发生时而非在支付时被记录。而且，一些通过会计分录处理的费用如折旧、摊销、预付款当期就被记录，但这些记录晚于现金支付，然而固定资产支出、存货和其他递延费用的支付并没有立即体现在损益表中。
权责发生制对有效的财务管理是必要的。采用该记账法的企业可以通过正确地配比当期的收入和费用，来评价企业在某一特定而任意的期间内(月、季、年)的经营业绩。但是，由于时间选择不同，通常情况下，记录的销售收入并不等于收到的现金，记录的费用也不等于支付的现金。因此，上述图表中230万美元的利润产生了92 000美元的现金赤字，说明了盈利性与流动性，以及权责发生制与现金收付制之间的区别。如果Jack懂得现金流量管理，他就会通过延期付款、催收货款，或者通过借款(他实际的做法)或股权投资获得外部融资，来避免现金赤字。
资产负债表和损益表无法表明企业拥有的现金。
1.2 历史、美联储和现金浮游量
历史回顾
为什么在过去的25年里，人们对现金流量管理的兴趣越来越大?许多因素使人们深刻地认识到现金流量管理的重要性：
·借款和投资资金利率的波动。20世纪50年代，短期利率从1％上升到3％；60年代为4％；70年代从4％上升到10％；80年代，一路飙升到20％；90年代初回落到3％左右，90年代中后期，一直在5％附近波动；21世纪初，又回落到20世纪50年代的低水平。20世纪70年代末80年代初的高利率，是现金管理受到广泛关注的一个重要原因。
·整体经济形势。20世纪60年代末期，经济形势趋于使企业偏离其基本业务，形成了一种试图通过股票发行大赚一笔的投机性的思维定式；70年代，经济低迷，企业不得不更加努力地挖空心思赚钱；80年代，企业纷纷合并，发行垃圾债券，进行了大量低息贷款；90年代初，经济形势严峻，企业竞相降低成本，缩小规模；20世纪末，股票市场繁荣，但随后是2001年9·11”事件引发的另一次经济衰退。
·股票市场萎缩和20世纪60年代低息贷款时代的结束，企业在70年代重新开始关注其基本业务。随着每股收益、收益比率的下降，对投资收益的衡量再次流行了起来。因为现金是投资的一
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