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[以下内容摘自《现金流量预算》,如需阅读全文,请购买正版图书] |
外部筹措现金，随之带来的借款和股权融资成本，会对企业的利润产生消极影响。
如果企业经营有方，经营所得的现金与启动企业经营的现金之间的差额，将大于投入现金的时间价值。企业不应对不付货款的顾客进行销售，也不能销售现金收入小于成本的商品。此外，企业应避免应收账款、销售预备或者存货的投资，因为这些投资在转换为现金之前，不能用于支付或再投资。现金不足是影响企业发展的主要因素，因此，企业要把尽可能加快现金周转作为自己的目标。
有效的现金管理能够使企业创造的现金最大化。这实际上意味着，采取有效的应收账款回收方法、减少不必要的现金支出，以及在一定限度内，延迟应付账款的支付，来为企业创造正现金流量。企业要想生存，就必须拥有现金储备以备不时之需。除此之外，正的现金流量也为企业提供了一个安全网，来应对企业未能预见的商业危机、紧急事件或者管理失误。同时，正的现金流量，还使企业能够抓住不时出现的机遇。因此可以说，企业失败，不是因为发展缓慢或者利润率低，而是因为缺乏用于支付账单的现金。
我们还要记住，对现金的过度投资会给企业带来机会成本，即超额”现金的收益损失，因为这些超额”现金本来可以用于其他有利可图的投资机会。但是，超额”现金通常不会给企业带来严重的经营问题，而现金不足却往往会导致问题。有效的现金管理使企业能够对其现金进行控制，并经济高效地开展经营活动。这样，企业可以减少经营混乱，平稳高效地从事经营活动，为企业的发展和盈利作好准备。
理解和管理现金流量的过程，并不像开始看起来那样困难。现金的来源和用途的数目有限。我们所讨论的过程并不非常复杂。为了说明这一点，图表1·1（图表1.1略）描述了企业内部的现金流动。这张图表说明了现金的商业来源和活动用途都是有限的。因此，企业管理者只能在有限的领域内，寻找扩大现金流人或减少现金流出的机会。这样做，并不是要简化现金流量管理过程，但是有必要让管理者了解这个过程并不需要搞得过于复杂。
现金流量的管理是一项可以管理的活动。
现金流动过程
任何一种企业(制造业、服务业、金融业、非盈利性组织、政府等)都必须首先要有现金注入，才能开始运作。图表1·2（图表1·2略）表示的是企业内部基本的经营现金流动过程，这一过程在短期资产转换过程中不断地循环。
从现金到现金……越快越好。
这是一个制造业企业的现金流动过程。服务性企业、零售业甚至非盈利性组织也会进行一系列相同的活动。惟一需要调整的地方，就是采用不同的描述语。零售商店会购买存货，但是不会进行任何生产；然而，它要承担促销成本，从而使其销售的商品能够吸引顾客。服务性企业或非盈利性组织，可能既不购买存货也不进行任何生产，但是，为了给它们的顾客提供服务，它们必须承担成本。任何一类企业，在从顾客或客户那里获得收益前，都必须支出现金。拥有足量的可用现金来获取收益，无论对企业的短期生存还是长期成功，都很重要。
企业从现金注入开始，现金来自于所有者的投资，通常情况下还会有一些借款。货物或服务的购买，加上生产活动或服务准备，将企业投入的现金转变成存货或待提供的服务。随着企业为顾客提供货物或服务，这些货物或服务就转变为企业的应收账款或现金收入。接下来的收款过程，再将应收账款转变成现金。如果经营过程运行得当，收到的现金将大于支出的现金，产生的超额现金为企业提供了用于再投资和发展的额外资金。然后，这一过程需要按照一种日益增长的循环方式，不断地重复。一个重大的计划，必须始终能够拥有足量可用的现金，使这一系列的活动能够不间断地持续下去。
图表1·2中的图解简单描绘了一个典型的现金产生过程。应付账款、外部融资、资产转换和经营利润等因素，都增加了企业可用现金来源的数量。但是，应收账款的增加、存货投资、债务清偿、股息支付和经营损失，会降低企业的现金水平。此外，大多数企业需要定期购买地产、厂房和设备，来维持或扩大它们的经营活动。虽然这些活动不是现金产生周期的一部分，但是它们却需要额外的现金支出，而且通常情况下数额很大。
事实上，现金流动过程的运行并非如此简单或顺畅，而是会经常中断。存货水平的变化，以及应收账款和应付账款数额的变化，会阻碍或加快现金的流动。应付账款，是卖方公司或供应商提供的无息短期贷款，是企业现金的一个来源。但是，存货和应收账款对企业来说却是闲置资产，它们降低了企业的可利用现金水平，除非将存货转变为销售收入或收回应收账款。长期高水平的存货或应收账款，很容易对企业的生存构成威胁。虽然现金本身对企业的盈利贡献(通过可能的利息收益)很小，但是它使创造利润的货物或服务的购买成为了可能。
与现金过少有关的问题是显而易见的。但是，拥有过多的现金可能吗?初看起来不可能。但是企业手中拥有过多的现金，意味着企业没有最有效地利用它的现金。企业手中拥有的货币形式的现金，不能给企业带来其所要求的潜在收益。现金需要投资到企业中，以创造适当的收益。如果企业依靠它的现金创造的收益，大于企业本身创造的收益，这个企业一定存在问题。除了在特殊和短期情况下，现金收益一般都少于一个蓬勃发展的企业能够创造的收益。因此，手中拥有过多的现金，说明企业没有有效利用资源，实行的投资战略有缺陷。
过少的现金意味着生存都是问题，而过多的现金，会导致错过机遇和有限资源的低效利用。现金流量管理，旨在不断努力缓和现金的波动，而且贯彻现金管理原则：既不过多，也不过少；适量则好。但是多少现金才是适量呢?虽然没有公式决定这一数值，但是需要考虑一些因素：
·企业要有足量的现金，用于支付账单。
·企业要有足量的现金，用于达到补偿性最低存款额、支付服务费用的最低现金余额或者贷款合同等要求。
·企业要有足量的现金，应对未能预料到的机遇或紧急事件。
·企业要有足量的现金给公司的所有者、管理者和／或现金管理者提供充足的安睡险”，也就是说，要提供足量的额外现金来满足企业
和管理人员的安全需要。
前两个因素相对来说比较容易计算；但是后两个却完全是主观因素，必须由每个企业和其各自的现金管理者来决定。
多少现金才算足量?多少现金是过多?
现金管理的目标
现金管理旨在使企业的资产转换过程运行顺畅。为了实现这一目的，企业需要了解现金管理的目标：
·控制、跟踪记录现金流动。
·优化资源配置和现金使用。
·收入最大化、支出最小化。
·尽快回收销售货款。
·只在必要时支出现金(例如，只用于增值的职能和作业)。
·只在必要时支付债权人，使与供应商购买和支付相关的成本最小化。
·准备好充分的外部资金来源。
·合理管理外部短期借款和投资活动。
·有效利用创造的任何额外现金差额。
·现金周转的时间间隔最小化。
由于现金流入和流出缺乏同步性，企业无法准确地预测现金流入的数量和时机，以及持有现金余额和通过借款弥补现金不足的成本，因此企业有必要对现金进行有效的管理。制定现金管理系统，是为了通过有效管理企业的资产、负债、收入和成本，来缩短现金产生周期。
为了使现金流量最大化、借款最小化和增加资产收益
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