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[以下内容摘自《向格雷厄姆学思考 向巴菲特学投资》,如需阅读全文,请购买正版图书] |
kinlay)教授。他们验证，对于周或月的持有期收益来讲，股票价格存在很强的正相关关系。两位教授使用了从1962年到1985年期间1216个周收益率数据进行细致观察分析，结果发现周与周之间的相关系数高达30％，这在统计上是一个非常高的数字。这两位教授把这一结果写在他们的那本《漫步华尔街》一书中，他们同时指出这一结果并不意味着股票市场就是无效的，而只是表明随机游走模型不能作为任何有效性理论的基础。
尽管没有下最终的定论，但是这些证据使得即使像法玛这位有效市场理论的主要创建者也得出结论：通过过去的收益率信息可以预测每日或每周的股票收益率。进而在统计基础上拒绝了随机游走模型。但是即使这样，法玛和其他有效市场理论的创建者们仍然坚持这样一种观点，他们认为这些矛盾之处只是一些例外的反常现象，并不会损害基本模型的合理性，因而有的人试图用另一种方法来解释这些实证研究的结果，这种方法被称为噪声理论。
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