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关乎自身 [打 印]
今年，人口统计学家告诉我们，“婴儿潮”一代的大规模退休浪潮将拉开序幕，其影响波及甚广，从公司高层管理人员的继任问题到公寓的销售情况。其中一个可能的连锁效应将会是：随着穷其一生时间都在积累财富的高层管理人员们急于设计策略以使这些财富增值，他们会疯狂地奔向财务规划顾问的办公室。 而财务规划顾问们说，由于众多原因，高层管理人员在这个问题上一拖再拖。在个人挣钱的顶峰期，如果你已经有了一个合适的资产分配计划，也许什么都不用做，只要看着金钱积累起来就行了。但是，从坐享金蛋到打开这个金蛋的转变可能很令人揪心。你必须仔细地分析自己的预期寿命，对下一步目标进行一番优先排序。这些目标包括旅行、购买度假屋，或是为所爱的人提供经济帮助及留下遗产等。对有些人来说，仅仅是保持退休后的几十年有一个像样的生活标准就已经是种挑战，而退休后每个阶段的健康和活力状况都是问题。基于这些原因，有些人抗拒察看自己的资产组合也就不足为奇了。 但随着首席级（职位以字母“C”开头）的公司高层管理人员接近退休年龄，提前进行规划是绝对必须的。按照美国信用公司（U.S. Trust）的董事总经理密歇尔·德劳斯曼（Mitchell Drossman）的说法，原因在于，“一般来说，高层管理人员们大多数的财富被套牢在他们的公司股权上，这些财富包括延期支付的薪酬、股票期权、受限制股票授予以及相关的金融资产。”高层管理人员应当在计划离开公司的2至5年前就开始积极做退休规划。（德劳斯曼将企业高层管理人员称为“代理人”（proxy people），因为他们的职位和薪酬都非常高，需要在代理书（proxy statement）中说明。）在那段时间，他们基本上要从高薪酬雇员转变为更为传统的投资者。也就是说，他们的投资需要多样化并具有合理的流动性。 这些进入退休年龄的高层管理人员也许是更清醒的投资者。“高层管理人员们常常过于自信，”摩根大通资产管理公司的董事总经理兼财富管理策略师苏珊·赫什曼（Susan Hirshman）说，“研究表明，高层管理人员倾向于一再高估他们的公司股票以及他们自己资产组合的实际业绩。一旦坐下来进行规划，他们也许会发现，情况并不像他们想象的那样好。”（见框内文字：差强人意） “CFO们退休时，持有的股票往往很集中。”先锋集团（Vanguard Group）顾问经纪及退休服务部门的主要合伙人爱伦·里娜迪（Ellen Rinaldi) 认可这种说法。CFO们在许多年的职业生涯中可能也就积累了一两家公司的股票、授予及期权，并对这些公司有忠诚感，这妨碍了他们尽早、尽量地将资产多样化，这本是他们应当做的。德劳斯曼说，高层管理人员持有10年中陆续得到的股权授予书并不少见。每份授予书包含了各种期权、受限股票及其他授予，这些在联邦税法下通常被列为“无条件（non-qualified）期权”或“激励性期权”。“这相当于20份大棒加胡萝卜式的、与个人及公司绩效挂钩的退休基金，”他说，“你得仔细看看那些股权授予书，考察一下公司股权薪酬计划文件的条件，并设计一个方案，否则，你可能会倒霉。” 当然，要倒霉的话，税收是一个主要因素。 无条件期权和激励性期权的税收处理不同。行使一份无条件期权被视作薪酬处理，你要按照普通收入的税率纳税——高达35%，还要加上FICA（Federal Insurance Contribution Act）税。 与之相对照，行使激励性（或“有条件（qualified）”）期权不被视为应税事项（但计算替代最低税收时需要进行调整）。这样，假如从获得期权之日算起，你持有期权两年，从行使日开始，你持有期权一年，那么，行使价格和新获得股票最终出售时的价格之差按照资本增值征收15%的税。但即使是所谓的激励性期权，如果你退休后的三个月内没有行使，它们就必须被视为税收下的无条件期权，这样你纳的税就要多得多，对你的收益的影响也大得多。这就是为退休积累资金的关键是预计好退休时间的一个主要原因。 对于那些即将退休的人士，如果他们的资产组合中包含有不止一个个人退休账户（IRA），而他们也由衷地希望社保系统不会瘫痪，他们会面临许多复杂的问题，上面说的仅仅是一个例子。当然，财务规划顾问们的第一个建议就是退休人士聘请一位顾问，不过这回他们可能是对的。传统智慧认为，你应当先提取需纳税的资产，让递延税账户（如个人退休账户及401k）继续累积资金，然后按照下面的顺序提取资金——年金、个人退休账户、雇主401k账户、罗斯个人退休账户（Roth IRA）及罗斯401k（此类帐户今年刚生效，对近期退休的人不适用）。在每一个类别中，都应该首先支取较贵的项目。这样，你可以较早从个人退休账户中支取较高费用的项目，而让较低成本的项目（如股票指数基金）继续累积资金。 但是，这样陈词滥调的建议没有考虑到退休人士的许多个人目标、债务和偏好。由于退休人士要做许多决定，完成许多有关退休事项的文书工作，即使是富有经验的财务专业人士也应该寻求外部帮助。正如为自己辩护的被告不能与律师相提并论一样，在多数情况下，高净资产个人想要自己做退休规划的话，还是会冒结局不快的风险的。 差强人意 首席级高层管理人员一般都是高净资产人士，看上去好像都面对着美妙的退休生涯。但是，他们并不一定就没有那些通常的错误概念：他们所拥有的退休资金比实际上要多。 2005年，纽约生命投资管理公司（New York Life Investment Management LLC）主体投资部（MainStay Investments）对1200多名已经退休或已经退休的中、高净资产美国人士进行了一项调查。调查发现，受访者所预期的退休基金与他们可能会有的退休基金之间往往有差距。这一差距是根据他们目前的储蓄量和现有资产计算的。 这种过度自信来自对房屋价值、预期得到的遗产，以及他们在工作的最后年头“补上”退休储蓄的能力的乐观假设。还有一个原因是预期寿命。虽然人们一般预计他们会活得较久，但很少人意识到，对于60多岁的健康夫妻而言，其中至少有一位活到92岁甚至以上的机会为50%。这比大多数人计划的时间段要长。即使在已经退休了5年或以上的人士中，也只有不到四分之一的人试图将储蓄与这样的时间段相匹配。
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